在文化产业投资领域，有一些被遗忘在角落里的“冷门股”。随着人们精神文化生活水平的不断提升，一些冷门产业很容易成为朝阳产业。本期将为读者继续挖掘那些隐藏在文化产业投资领域中的“冷门股”。

在线教育：

P2P个人技能交易平台

投资机构：天使轮投资

关 键 词：在线教育 团队优势

在媒介越来越发达的今天，普通人正拥有越来越多的表现舞台。一种通过网络平台，将“民间高手”们的特殊才能进行交换的商业模式正在悄悄形成。通过这类平台，民间成千上万的一流设计师、作家、音乐家等，可以获得一个面对面(P2P)的沟通机会。该类平台收入来源为会员式收费或每次交易收取服务费。

2012年4月上线的第九课堂的宗旨是技术交易，但其采用的业务形式则是嫁接了当下正在成为投资潜流的在线教育方式。上线一年多的时间，第九课堂便已获得天使投资人徐小平“百万元级别”的天使投资。

第九课堂是一个线上线下互动、个人经验与技能交易的平台，用户可以在网站上选择合适的课程报名，然后在线下参加，也可以根据自己的经验技能发布课程，在线下开讲(即当下的O2O模式)。按照流行的互联网术语来说，它做的是交易经验技能等虚拟产品的“P2P”模式，然而第九课堂更愿意认为自己做的是“社会化”的教育培训。

据介绍，创办这个项目的缘由，是因为第九课堂的团队发现，目前国内教育资源稀缺、陈旧，费用昂贵，而其实每个人都有一些值得分享的经验和技能，诸如创业的经验和教训、营销技巧等，这使得国内教育市场的规模很大。他们的培训模式区别于传统教育培训，是采用社会化培训，也就是“每个人都可以靠出售自己的经验和技能获得收入，每个人能从别人那里学到在传统教育培训无法提供的知识和经验。”而他们的盈利模式则是跟教师分成，收取佣金。

在第九课堂市场总监助理郭文龙看来，第九课堂的模式没问题，最大的挑战反而是来自执行过程，比如，解决场地问题、保证老师质量还有批量生产用户等。在被问及线下授课会否导致用户流失时，郭文龙称，第九课堂的老师都是个人，分享的也都是一次性的课程，所以并不担心用户会倾向于绕过他们直接和老师联系，与此相反的是，他们的每门课程都留有老师的微博，鼓励用户和老师联系。而他们的信心，也来自网站提供的不可替代的服务角色，比如，在线支付后对课程不满意可退款、可以收到是否成功开课的通知等。

郭文龙介绍，目前第九课堂成功开课的比率约为90%，高比率是因为课程人数有上限没下限，即使一两个人也会开讲。只有在开课前48小时内没人报名，课程才会自动关闭。

第九课堂模式的国外先行者是Skillshare，在国内也有包括畅享驿站、学技能等竞争者，但在郭文龙看来，第九课堂目前的核心优势是团队，他们的团队均来自于各大知名公司，在营销、运营、产品、管理方面有丰富的经验，这会比一些非专业团队运营的网站具备更长足的实力。另外，他们是“P2P+O2O”技术交易模式中，唯一拿到风险投资的。

虽然第九课堂现在还很弱小，用户也在积累中。但第九课堂认为，他们完全有希望依托亿万网民，创造迄今为止规模庞大的大学。

专家点评：

天使投资人 徐小平

虽然第九课堂、学技能网、中国设计手绘技能网等技能交易、交换类网站，目前并没有大量展开民间个人间技能的实际交易，而是纷纷嫁接的在线教育模式，但P2P这种支持个人间信息互换的模式，使其像一些二手货交易网站一样，先天具备了凝聚用户、积累口碑的天然优势。

对第九课堂的出手，主要是缘于其“在线教育是未来，传统模式来日无多”的判断。在线教育已是投资界的又一追逐热点，在线教育网站SkillShare曾被评为2011年全球20个最热门的创业项目之一。而我更倾向于二次创业、有一定管理经验的团队，所以才会选择第九课堂。

北京新元文智集团董事总经理 刘德良

根据我们发布的《2014中国文化产业私募股权投融资分析报告》显示，2013年文化产业投融资事件主要分属12个细分领域，在线教育正是其中之一。

从已监测到的数据看，游戏、在线教育、旅游、垂直媒体/社区等新兴业态主要处于初期，种子天使轮融资最多，部分行业同样发展到A轮融资。总体看，在线教育领域的创业公司绝大多数还处于早期，实际激活的市场规模还比较小，市场仍处于培养阶段，多数创投机构同样处于观望状态。

动漫公司：

挖掘中国的宫崎骏和迪士尼

投资机构：麦顿投资、卡贝基金

关 键 词：模式创新 原创能力

内容为王

“‘红猫’忽悠到了风投的钱，一夜之间咬死了‘蓝猫’”……曾有风险投资家如此戏说，中国动漫产业不缺蓝领工人，缺的是宫崎骏，但目前缺钱是首要问题，没有谁敢轻易给动漫行业投资。

然而，就在日前，一个只有20多人的小漫画公司——快乐工场却获得了千万元融资。网络文学漫画制作与发行商快乐工场宣布完成A轮千万元级人民币融资，投资方为麦顿投资。而这并非是第一个动漫公司获得如此级别融资的案例，早在2012年4月，江苏天堂卡通文化传播有限公司(以下简称“天堂卡通”)就获得美国华尔街知名投资银行卡贝基金的1.8亿元风险投资。

其实，国际资本主动上门考察已久。“麦顿投资看中的是快乐工场的模式创新：以编辑为核心，打造漫画的工业化生产流程，同时建立起了‘线上+线下’的漫画发行渠道。目前快乐工场20多人，签约的网络小说超过100部，每月同时创作的漫画作品超过30部。”快乐工场CEO曾龙文表示。

快乐工场在移动运营商方面已建立起自己的发行渠道，同时搭建了无线运营团队，在独立运营自有产品的基础上，同时代理发行第三方漫画作品。“三大运营商的动漫基地，在今年会有超过30亿元的市场规模，这块市场很值得期待。除了与运营商的业务合作之外，快乐工场也在移动互联网进行新尝试，如在微信上推送漫画内容。”曾龙文称。

出版和无线业务目前是能看到一定前景的。“互联网用户已习惯免费享用信息，要采取付费制比较困难。而且，只要我们的漫画作品公开发行过，就一定会出现在盗版网站上。”

曾龙文表示，国内的漫画产业目前在移动端发展缓慢，主要跟漫画的付费群体有关。“首先，漫画的付费人群以二三线城市居多，而且都是以10岁到18岁的中小学生为主，这些用户年龄层偏低，没有银行卡和信用卡，无法自主完成线上支付。其次，学生在校期间上网环境不好，移动收费很难。”

与快乐工场不同，天堂卡通吸引国际资本的关键是原创能力。“投资方告诉我，通过一年多的外围考察，天堂卡通日益完善的原创能力、人才梯队和品牌影响力获得他们认可。” 天堂卡通董事长张德洲表示。除了资金扶持外，卡贝基金还引进迪士尼在中国的创作团队与天堂卡通对接，帮助其向海外拓展。

作为一家民营动漫企业，天堂卡通把原创作为企业立身之本。依靠与国内大专院校合作组建而成的创作团队，将资金投入到原创开发中，先后制作完成《搜救犬阿虎》、《瓢虫贝贝》等9部原创动漫作品，并陆续在央视少儿频道热播，同时将目光投向动漫产业链延伸——通过动漫和服装的结合，打造童装品牌“瓢虫贝贝”，成为天堂卡通衍生产业链的突破口。

专家点评

未铭资本合伙人 陈立辉

动漫产业是数字内容产业的一部分。这个领域的过去、现在和未来都会是持续的投资热点领域。但动漫产业投资成功的前提是相关企业一定要找到成熟、持续的盈利模式。风投要看的是可复制性和成长性，要看到企业的潜在能力。

快乐工场以中小学生为阅读主体，并成功实现手机收费，使得这家企业拥有一个比较健康的收费模式。但对于在校学生来说，学校及家庭对学生相关阅读的限制和干预有可能成为这个企业未来进一步成长的潜在挑战。

中国风险投资有限公司投资经理 范友鹏

漫画行业比动漫行业还要苦一些，因为动漫行业还可以靠政府补贴，而漫画行业却没有，同时还面临着同样的盗版和衍生品市场两大难题，此外，就是漫画人才的匮乏，很多人从开始喜欢看漫画发展到后来画漫画，而最后却又离开了这个行业——没有漫画人才就没有行业的未来。

在风险投资眼里，动漫市场相对来说有些混乱，而且没有明显的领军企业，知识产权问题也令人担心，因此风投还是处在观望状态。尽管如此，风投对动漫行业也是很关注的，甚至有公司专门拿出资金来投资动漫。

上海漫唐堂文化传播有限公司总经理 刘辉

目前，直接IPO的国内动漫企业不多，盛大网络、海虹控股只是具备动漫概念，并非纯粹意义上的动漫企业。动漫产业无论是在产业规模、成长预期、市场格局等方面，都具备资本市场讲故事的潜能，与当年的网游有某种意义上的共同性。一旦动漫产业兴起，在资本市场具有“挣钱效应”，现有的动漫企业将成为各上市企业的并购对象。时下国内许多动漫画企业投资之所以失败，其中一个根本原因是在一个不成熟的市场中用成熟市场的手法去运作，负面效果便显现出来。

儿童游乐业：

“红海”中的制高点

投资机构：沃特中国、同创、盈峰、

重山、达晨创投

关 键 词：儿童游乐场 差异化竞争

业态融合

今年2月，由沃特中国作为独家财务顾问，同创、盈峰、重山、达晨创投4家基金为上海悠游堂投资发展股份有限公司(以下简称“悠游堂”)完成4500万元的私募融资。沃特中国负责此次私募融资的高级合伙人关磊表示：“悠游堂的业务前景和成长潜力令人看好。”

儿童游乐场所的项目门槛低，技术含量不高，并没有任何权威性的相关统计和数据以显示市场占有率，通常以夫妻店、粗放式连锁店的面貌存在。而创立于2010年4月的悠游堂，却吸引了一支来自欧美日韩的海归团队投身其中。从其成立时间看资历尚浅，其商业模式大致可归纳为“在中、高档购物中心搭建面向儿童家庭的游乐场馆，并以此为渠道寻求多元化盈利渠道”，要想从整体偏低端并且竞争惨烈的儿童游乐业中脱颖而出，悠游堂有什么独到之处?

据悉，悠游堂曾于2011年获得首轮融资，今年为其二轮融资。这也是资本极少进入的儿童游乐行业的一个冷门案例。

4年前，邓莽和他的小伙伴们放弃了跨国律所、500强企业等的职位回国创业，选择了去购物中心开游乐场，原因在于他们认定在婴童市场的崛起和购物中心的扩张这两大市场的交会点上一定存在着商机。他们做的第一件事，就是改变游乐场在国内市场中的印象。

除了对终端消费者的需求进行研究和产品改良外，他们投入更大的精力，研究大量商场的运营逻辑，研究商业地产的内在需求，开发符合现代购物中心需要的体验式商业项目。与中高档购物中心进行合作，起步阶段并不容易，加上自身品牌实力还不够，主要靠拼租金来拿地。但由于现在的购物中心同样进入竞争的“红海”阶段，需要各种差异化的项目进行竞争。于是越来越多的购物中心反过来主动要求和悠游堂进行合作。

目前悠游堂差不多有110家门店。在市场布局方面，城市等级并非首要考虑的元素。悠游堂看中的是商场的品牌，目前的合作伙伴包括万达、凯德、中粮大悦城、深国投等知名地产开发商。

悠游堂的收入来源主要有3部分：大部分是终端顾客购买门票和商品，还有一部分是加盟带来的收入，另有一小部分是来自外部合作的收入。虽然第三部分目前比重极小，但悠游堂却把这部分作为他们的创新模式和未来的发展重点。悠游堂的定位是“开设在中高档购物中心、以儿童家庭为目标客户的体验式消费平台”。

按照他们的设计，这个体验式消费平台具有强大的渠道属性，蕴藏着更多的机会，比游乐项目本身更有价值。比如，挖掘二次消费的空间，针对陪同孩子玩耍的家长无所事事的状态设计出一些体验设施，还能推销商品或内容。悠游堂的三大主体项目为：儿童游乐场、儿童仿真冰场及高档母婴用品专卖店。除主体项目外，悠游堂也涉及运动早教、手工互动、动漫主题乐园等诸多领域，与国内外儿童用品行业各领域领导品牌保持着战略合作伙伴关系。

2012年悠游堂销售额过亿，全国门店入园300万人次，基本相当于当年香港迪斯尼乐园所接待的游客数量。

专家点评：

达晨创投执行合伙人、总裁 肖冰

达晨创投看好悠游堂的原因是，虽然购物中心开办娱乐设施项目是市场红海，商业地产租金太高也附加极大风险，但未来悠游堂具备根据其平台的社交功能来开发儿童主题游戏和虚拟社区，并能通过转化实体店的会员，使网络游戏和虚拟社区的会员人数在短时间内达到相当规模。具备了游乐、零售及媒体3个业态的融合条件，使其能够彻底摆脱和其他儿童游乐业的同质化竞争。

茶文化：

凭借技术和互联网创新吸引风投

投资机构：深创投 招银国际 皖江基金

关 键 词：茶企“第一股” 谨慎投资

“琴棋书画酒诗茶”，以茶营生、以茶会友、茶禅结合，中国茶文化虽然历史悠久，但在城市年轻人群中，茶的流行度却被咖啡覆盖。

为迎合年轻消费者，茶企纷纷使出杀手锏：国内规模较大的茶产品零售网上商城买买茶不仅在包装设计上下功夫，更推出基于茶文化和茶消费的SNS社区，先后开发出《开心茶园》等一系列茶文化背景的休闲游戏，借助数据分析来掌握年轻群体的茶叶消费喜好和潜在购买需求。买买茶形成由上游产业数据、消费者数据、电商交易数据、茶原产地数据等共同组成的中国茶叶大数据资源库，凭借技术和互联网创新，来吸引茶叶消费的年轻一代。

茶企的全新布局吸引了风投的注意，在深圳创新投资集团(以下简称“深创投”)的投资体系中，茶文化成为一个新兴投资门类。2011年10月，深创投、山东高新投等投资1亿元注入买买茶，成为2007年至今、未上市企业获VC/PE融资中规模最大的一起。

其实，早在2007年，深创投曾与兰馨亚洲联合向云南三大茶叶集团之一、以生产普洱茶为主的云南龙生绿色产业集团有限公司投资了5500万元。2014年4月，以经营高端徽茶为主，集研发、生产、物流、销售及品牌建设与推广为一体的大型综合性公司——安徽一笑堂茶业有限公司(以下简称“一笑堂”)获得了多方投资，其中，深创投旗下的安徽红土创投基金投资3600万元，深创投集团投资1600万元，安徽科投投资800万元。同时，招银国际和皖江基金也参与一笑堂的第一轮融资。

此外，深创投与安徽省政府引导基金于2010年合作设立了一只总规模为4亿元的基金——安徽红土创业投资基金用于投资茶文化产业。在这只基金中，深创投出资65%，安徽省政府出资25%，市场募集10%。

虽然目前A股市场尚未有茶企上市，但这并不影响资本市场对茶企的浓厚兴趣，多家企业都在试图争夺茶企“第一股”。

从上游茶叶种植来看，单纯的茶叶种植领域较少获得VC/PE机构注资，主要是源于茶叶种植的整体回报周期较长，需要承担自然灾害等不确定性风险，并且行业集中度较低，缺少具备一定规模的种植企业，使得VC/PE机构普遍采取较为谨慎的投资策略。

从细分融资领域来看，国内茶叶深加工领域及茶叶销售流通领域获得较多VC/PE机构关注，2007年至今，国内业务涉及茶饮料的6家企业累计获得1.13亿美元融资。

专家点评

未铭资本管理合伙人 陈立辉

茶文化产业在中国有着巨大的消费市场，加之国人的消费习惯，使得茶文化产业受到很多机构投资者的青睐。但和创意农业产业投资一样，一旦涉及上游原料的控制以及土地和种植，事情就会变得很复杂。所以，投资有成熟的流通渠道的企业相对比较容易，但从长期来看，对整个产业链各个环节的一体化控制，才是这个行业投资能够有前景的保证。所以，目前来看，这个行业更适合产业投资者，而只有较少的企业才能够获得财务投资者的青睐。

中国风险投资有限公司投资经理 范友鹏

茶文化投资在实际操作过程中，在很多时候和中高端茶叶画上等号，而作为中高端消费品，特别是礼品茶，由于受政策的影响相当严重，绝大多数的茶企都出现了收入、利润双下滑的现象，不过我认为这倒是一个投资的好时机，因为大浪淘沙，存活下来的肯定有竞争力，并且现在的估值也相对低一些。

来源：中国文化报 责任编辑：徐毓昭