很多投资人在做出投资时，就开始想方设法寻求退出之道，面对当前的资本退出环境，互联网企业有哪些退出渠道?是否只有盈利的企业才能有好的退出渠道?在近期举办的2015中国投资年会上，与会嘉宾分享了自己的观点。

国内资本退出环境有待改变

现在早期互联网的投资还是主要以美元基金为主，大部分寻求的退出路径还是在境外退出；国内的人民币市场对互联网宽容度已大幅度提升；在互联网领域中广告、游戏、社交的商业模式已经成熟。

创新工场合伙人 张鹰

关于资本退出环境的一些变化，我认为，早期互联网的投资主要是由美元基金为主导的，大部分寻求的退出路径是在境外退出，而现在国内资本市场是人民币市场，特别是二级市场对互联网的宽容度大幅度提升，虽然有资本市场的波动，但最近这一个月来我们看到一系列连续的信号，比如，IPO已经过会的可以发了，现在新三板开始推出分级政策，上交所要推科创板，科创制明年3月要有定论，或许意味着我们更多投资还是配资在人民币市场上。

从整个TMT特别是互联网投资来说，很大一块是板块和内容，这个是受到牌照和各种行业准入要求限制的。有一个说法，美元会越来越多地投入到更长期、更早期的偏技术领域，人民币市场则会投向那些政策偏好的，或者商业模式更清楚、获利更快的领域。

非盈利企业

也可拥有多渠道的退出方式

中国拥有健全的资本市场体系，不盈利的企业也朝着未来的战略新兴板迈进，这些企业在A股上市、退出将会有多层次的、多渠道的退出方式。

晨晖资本创始管理合伙人 晏小平

互联网企业如何在A股退出，或者称之为A股的退出机制。我认为有两点：

第一，在A股市场退出的互联网企业少之又少，真正的互联网企业，如乐视网等估值都很高。因为互联网企业的前期阶段是一个烧钱的过程，但A股的老规则需要企业3年连续盈利，对于互联网企业而言，在A股上市是非常大的考验。

所幸，我们现在有健全的多层次的资本市场体系，有效地解决了未来的互联网企业在国内退出的问题。不盈利的企业也是完全可以被接受的，现在已走向未来的战略新兴板，这类不盈利的企业像中搜、天涯社区等，未来这些企业在A股上市、退出应该会有多层次、多渠道的退出方式。

第二，现在很多已在海外上市的优秀的互联网企业，如360、陌陌等都纷纷拆分回来了，现在已宣布拆分的有二三十家。最近，我们看到分众传媒成功借壳上市，其实上市的渠道也是多元化的，可以通过IPO，可以被上市公司并购，这对于已上市的大体量的互联网公司来说也是非常好的退出渠道。

好项目不缺少退出渠道

中国移动互联网行业发展过快，上半年约3800多个项目拿到次轮融资，但能存活下来的却很少。现在资本退出的渠道多样化，并购、借壳、拆VIE，无论何种渠道对创业项目来讲都是基于项目本身，好的项目始终不缺少退出渠道。

富坤创投合伙人 王栋

现在很多项目存在估值过高的问题，投资人跟资本对接时对自己的项目盲目乐观，提出的估值都很高。前段时间有人提资本寒冬，我认为资本寒冬跟上半年投资机构，特别是在移动互联网这个行业发展过快有关。有统计数字显示，上半年大约有3800多个项目拿到了次轮融资，但能存活下来的可能没有多少。

现在资本的退出渠道多种多样，并购和借壳上市的方式较为普遍，包括海外上市的公司，拆分VIE(可变利益实体)回来，如分众传媒等，在二级市场的表现都是有目共睹的，无论何种退出渠道，对于创业项目来讲都是基于项目本身，好的创业项目不缺少退出渠道。

无论是电商还是社交领域，现在大的竞争格局已经形成，从投资角度来讲，在这些领域是不是还有机会?我的理解是垂直细分领域永远是有机会的，淘宝和京东做得再大，聚美优品依然活得很好，它是垂直领域的细分。当年陌陌并不被大多数人看好，因为当时有了微信。事实上，陌生人社交也是有市场的，移动互联网一直是引导和创新着人们的消费，我认为在更垂直细分的领域始终会有好的项目。

实际上B2B的市场是一直都存在的，B2B的市场一直在发展过程中尝试，基础牢、底子厚，只是存在客户转化的周期问题。一旦客户真正地转换过来，其体量之大是可以想象的，所以从投资的角度来讲，我对于B2B的模式还是非常看好的。

来源：中国文化报 责任编辑：刘永波